2025 年最后幾個(gè)月，熊市的氣氛開始蔓延。

比特幣從 12 萬美元的高點(diǎn)滑落，ETF 流入一度斷檔，各類幣種走勢(shì)分化，曾經(jīng)引爆情緒的 Meme 幣也開始無人問津。和 2021 年末相比，這次沒有突如其來的監(jiān)管打擊，且除了 1011 大暴跌，似乎也沒有嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，卻依然讓人覺得哪里不對(duì)勁。

如果說，2025 年的加密世界，是一場(chǎng)關(guān)于真假價(jià)值的重新校準(zhǔn)，那么 2026 年加密會(huì)好嗎？

這篇文章嘗試尋找答案，或許我們需要接受一個(gè)事實(shí)，加密行業(yè)可能正在進(jìn)入一個(gè)不再靠單邊上漲、也不再靠「賭場(chǎng)敘事」驅(qū)動(dòng)的時(shí)代。

一、宏觀風(fēng)向回暖，比特幣仍站在風(fēng)口

過去一年，比特幣的價(jià)格表現(xiàn)和市場(chǎng)定位，都發(fā)生了明顯變化。

在沖上了 12 萬美元的歷史新高后，行情開始回落，震蕩變大，市場(chǎng)情緒也逐漸降溫。不同于過去由散戶推動(dòng)的行情，這一輪上漲的主力，是 ETF 背后的機(jī)構(gòu)資金。從持倉成本來看，CryptoQuant 的分析師 Axel Adler Jr. 在上個(gè)月指出美國(guó) ETF 平均持倉成本為 79000 美元，很多人也把這當(dāng)作價(jià)格的支撐區(qū)間之一。因此，比特幣現(xiàn)在的走勢(shì)，越來越像一種高波動(dòng)的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，一方面有類似黃金的抗通脹定位，另一方面又跟科技股一樣，會(huì)受到宏觀情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，表現(xiàn)出β屬性。

從更宏觀的背景看，2025 年是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒回暖的一年。AI 是最大主線，美股不斷創(chuàng)新高，美聯(lián)儲(chǔ)在 12 月宣布三次降息，市場(chǎng)重新進(jìn)入了流動(dòng)性預(yù)期轉(zhuǎn)暖的階段。FOMC 年底的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，2026 年美國(guó)的 GDP 增速預(yù)期也從 1.8% 上調(diào)到 2.2%–2.5%。大家普遍預(yù)期明年會(huì)繼續(xù)寬松，這對(duì)比特幣這類資產(chǎn)來說，也許是利好。

但市場(chǎng)也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。如果 2026 年經(jīng)濟(jì)突然轉(zhuǎn)弱，或者通脹意外反彈，那風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依然可能面對(duì)大幅調(diào)整。

二、監(jiān)管轉(zhuǎn)折：美國(guó)、香港政策動(dòng)向

2025 年另一個(gè)重要變化，是監(jiān)管的正式框架化。

在美國(guó)，兩項(xiàng)關(guān)鍵法案落地。第一項(xiàng)是穩(wěn)定幣法案（GENIUS Act），明確了穩(wěn)定幣的定義、儲(chǔ)備金要求、發(fā)行資質(zhì)門檻，為主流穩(wěn)定幣發(fā)行方提供了合規(guī)路徑。該法案已于 2025 年 7 月由總統(tǒng)簽署成為法律，在簽署后 18 個(gè)月或監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布最終規(guī)則后的 120 天生效。第二項(xiàng)是加密資產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案（CLARITY Act），它系統(tǒng)性劃分了「證券型代幣」（由 SEC 監(jiān)管）與「商品型代幣」（由 CFTC 監(jiān)管）之間的界限，并提出分級(jí)監(jiān)管。該法案將于 1 月提交參議院審議，之后可能還需要總統(tǒng)簽署，生效日期待定。與此同時(shí)，SEC 也加速通過更多加密 ETF，為機(jī)構(gòu)產(chǎn)品打開通道。

而在中國(guó)香港，監(jiān)管步伐同樣提速。2025 年金管局推出穩(wěn)定幣發(fā)行人監(jiān)管制度，明確要求所有港系穩(wěn)定幣發(fā)行必須持牌。這意味著未來在香港發(fā)行如美元、人民幣穩(wěn)定幣需滿足一定的資本和合規(guī)要求。此外，HashKey 已在港交所掛牌上市，成為首個(gè)以加密交易為核心業(yè)務(wù)在港 IPO 的合規(guī)平臺(tái)，具有里程碑意義。

整體來看，美國(guó)與中國(guó)香港的監(jiān)管趨勢(shì)都是，既抑制非法炒作，又打開合法業(yè)務(wù)通道，推動(dòng)行業(yè)向機(jī)構(gòu)化、合規(guī)化方向演進(jìn)。

三、穩(wěn)定幣、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、鏈上美股三大主線

過去幾年里，加密行業(yè)最穩(wěn)定的一條增長(zhǎng)曲線，其實(shí)是穩(wěn)定幣。

至 2025 年，全球穩(wěn)定幣發(fā)行量已超過 3000 億美元，其中 USDT 和 USDC 兩大幣種合計(jì)占比超過 80%，穩(wěn)定幣正在變成全球支付網(wǎng)絡(luò)的一部分，不論是 USDT 還是 USDC，這些穩(wěn)定幣的使用場(chǎng)景已經(jīng)滲透到日常商戶、跨境結(jié)算當(dāng)中。

2026 年，穩(wěn)定幣很可能會(huì)比以往更接近現(xiàn)實(shí)世界，像 Visa、Stripe、PayPal 這些傳統(tǒng)巨頭，已經(jīng)在用穩(wěn)定幣做結(jié)算。比如 Stripe 已經(jīng)支持商家用穩(wěn)定幣訂閱，已經(jīng)有落地的真實(shí)服務(wù)。

此外隨著監(jiān)管清晰，國(guó)債型穩(wěn)定幣（背書高質(zhì)量資產(chǎn)）與區(qū)域穩(wěn)定幣有望出現(xiàn)，如日本、歐盟推行的數(shù)字貨幣橋梁項(xiàng)目。

另一個(gè)值得關(guān)注的，是預(yù)測(cè)市場(chǎng)。

原本，預(yù)測(cè)市場(chǎng)這種產(chǎn)品大多數(shù)人覺得太小眾，或者不合規(guī)。但現(xiàn)在，它開始在美國(guó)大選、體育比賽、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等主題下，慢慢變成了一種「鏈上下注+定價(jià)工具」的結(jié)合體。

比如 Kalshi，它拿到了美國(guó) CFTC 的正式期貨牌照，可以合法上線與宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相關(guān)的預(yù)測(cè)交易，目前估值已攀升至 110 億美元。而 Polymarket 靠著美國(guó)大選、娛樂賽事等話題，也成為大量用戶下注和看輿情的場(chǎng)所。

2026 年預(yù)測(cè)市場(chǎng)可能會(huì)走出純粹投機(jī)的圈子，比如用戶不只是賭輸贏，而是在用錢投票，表達(dá)自己對(duì)某個(gè)結(jié)果發(fā)生概率的判斷。這種集體智慧的定價(jià)方式，有可能被媒體、研究機(jī)構(gòu)甚至交易策略參考使用。此外，AI 也會(huì)打開預(yù)測(cè)市場(chǎng)的新可能性，讓預(yù)測(cè)市場(chǎng)不再只靠人來下注，而是可以自動(dòng)分析數(shù)據(jù)、自己下單、甚至生成新盤口。這會(huì)讓預(yù)測(cè)市場(chǎng)反應(yīng)更快、更聰明，逐漸變成一種用來判斷風(fēng)險(xiǎn)和趨勢(shì)的工具，而不只是賭輸贏的地方。

最后一個(gè)不可忽視的，是鏈上美股的發(fā)展。

簡(jiǎn)單來說，加密行業(yè)現(xiàn)在不僅在交易加密資產(chǎn)，也開始把現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)搬上鏈。比如 Securitize 公司計(jì)劃在 2026 首個(gè)完全合規(guī)的鏈上股票交易平臺(tái)，用戶在鏈上購買的代幣，背后對(duì)應(yīng)的是真實(shí)的公司股票，可以享有投票權(quán)和分紅。

四、邊緣敘事登場(chǎng)：2026 年可能起飛的新方向

與此同時(shí)，有一批看起來比較邊緣的方向也可以關(guān)注，以下內(nèi)容參考自文章《a16z：加密行業(yè)的 17 個(gè)結(jié)構(gòu)性變化》。

1. AI 代理的身份問題

隨著 AI 智能體開始參與交易、瀏覽、下單甚至與智能合約互動(dòng)，一個(gè)關(guān)鍵問題被擺上臺(tái)面，也就是這些非人類身份，如何證明「自己是誰」？

a16z 提出的「Know Your Agent」（KYA）概念，正是為了解決這一問題。在鏈上，任何代理要發(fā)起交易，必須有清晰的權(quán)限和歸屬，將需要加密簽名的憑證來交易。在 2026 年，這可能成為鏈上 AI 大規(guī)模部署的前置門檻。

2. x402 類協(xié)議和微支付

a16z 預(yù)測(cè)，在 AI Agents 廣泛交易數(shù)據(jù)、調(diào)用算力、讀取接口的過程中，我們將進(jìn)入一個(gè)「自動(dòng)結(jié)算 + 編程支付」的時(shí)代。

不再需要手動(dòng)支付，AI Agents 之間可以識(shí)別需求，并自動(dòng)實(shí)現(xiàn)支付，這正是 x402 這樣的協(xié)議正在解決的現(xiàn)實(shí)問題。2026 年，它們的存在感將越來越強(qiáng)。

3. 隱私鏈會(huì)受到更多關(guān)注

a16z 指出一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)：相比性能競(jìng)爭(zhēng)趨同，隱私將成為未來公鏈的核心護(hù)城河。過去人們擔(dān)心隱私鏈不利于監(jiān)管，缺乏透明性。但現(xiàn)在問題反過來了，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)太敏感了，不加隱私保護(hù)，合規(guī)機(jī)構(gòu)根本不敢上鏈。也正因如此，那些默認(rèn)就帶隱私保護(hù)的鏈，開始變得有吸引力。用戶一旦用上這些鏈，數(shù)據(jù)就不會(huì)輕易泄露，遷移成本也更高，自然形成了新的用戶粘性，這其實(shí)就是一種網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

4. 質(zhì)押媒體（Staked Media）

AI 大量生成內(nèi)容的時(shí)代，判斷一個(gè)說法是否靠譜，不能只看誰說的，還要看他說這話有沒有成本。因此，a16z 提出一種新媒體模型，內(nèi)容創(chuàng)作者不只是發(fā)言，更通過鎖倉、預(yù)測(cè)市場(chǎng)、NFT 憑證等方式，將立場(chǎng)「質(zhì)押」出來。

比如說，你發(fā)一個(gè)看漲 ETH 的觀點(diǎn)，也同步鎖定你自己持有的 ETH 作為擔(dān)保；你做一個(gè)選舉預(yù)測(cè)，也讓自己下注在鏈上。這些公開的利益綁定，將讓內(nèi)容不再是嘴皮子說說。這種玩法如果能跑通，未來可能成為鏈上媒體的新常態(tài)。

當(dāng)然，a16z 報(bào)告所提出的遠(yuǎn)不止這幾個(gè)方向。本文重點(diǎn)選取了其中 4 個(gè)我們認(rèn)為更具代表性的趨勢(shì)進(jìn)行展開，而其他方向同樣值得關(guān)注，例如：穩(wěn)定幣出入金升級(jí)、RWA 加密原生化、穩(wěn)定幣帶動(dòng)銀行賬本系統(tǒng)升級(jí)、財(cái)富管理多元化、AI 研究助理興起、AI 代理實(shí)時(shí)內(nèi)容分潤(rùn)機(jī)制、去中心化抗量子通信、「隱私即服務(wù)」成為基礎(chǔ)設(shè)施、DeFi 安全范式轉(zhuǎn)變、預(yù)測(cè)市場(chǎng)智能化、可驗(yàn)證云計(jì)算、看重產(chǎn)品市場(chǎng)契合度（PMF）、加密法案將釋放區(qū)塊鏈更多潛力。

感興趣的讀者，可以參考 a16z 原文報(bào)告進(jìn)一步深入了解。

五、加密行業(yè)正在走出內(nèi)循環(huán)

加密行業(yè)早期的增長(zhǎng)，大多建立在一個(gè)自嗨系統(tǒng)中，發(fā)幣、返傭、空投都在試圖吸引更多圈內(nèi)人繼續(xù)留下，但這種封閉循環(huán)正逐漸被現(xiàn)實(shí)打破。

從 Polymarket 到 USDT，再到 USDC 的跨境應(yīng)用，我們看到越來越多并不是 Web3 用戶的人在使用區(qū)塊鏈工具。拉各斯街頭的小商販也未必懂錢包結(jié)構(gòu)，但他們知道用 USDT 比銀行打款快得多，而在高通脹國(guó)家，儲(chǔ)戶涌入 USDC，只是為了避險(xiǎn)而非投機(jī)。最直觀的變化之一，出現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家的支付場(chǎng)景中，比如菲律賓的交易平臺(tái) Coins.ph 與 Circle 合作，開通低成本 USDC 匯款通道。

這背后的趨勢(shì)，說明加密技術(shù)正在嵌入跨境支付、匯款通道等真實(shí)場(chǎng)景。加密真正的未來，也許應(yīng)該在于如何用技術(shù)解決真實(shí)問題，讓更多普通人不自覺地用上區(qū)塊鏈。

六、KOL 視角下的加密行業(yè)

最近一次關(guān)于「在加密行業(yè)耗費(fèi)多年是否值得」的討論，本質(zhì)上而是一次行業(yè)的集體復(fù)盤。

Castle Island Ventures 合伙人 Nic Carter @nic_carter 延續(xù)了「關(guān)于是否在加密浪費(fèi) 8 年」的反思，坦言真正取得顯著 PMF（產(chǎn)品市場(chǎng)契合度）的，至今仍只有比特幣、穩(wěn)定幣、DEX、預(yù)測(cè)市場(chǎng)。他選擇保持務(wù)實(shí)的理想主義，接受泡沫與狂熱是路徑的一部分，而不是全部。

Dragonfly 合伙人 Haseeb @hosseeb 的話更直白，指出問題不在于賭場(chǎng)存在，而在于如果只盯著賭場(chǎng)的光鮮，就會(huì)錯(cuò)過行業(yè)真正的變革，他認(rèn)為加密貨幣是金融的更好載體，它將永遠(yuǎn)改變貨幣的本質(zhì)希望行業(yè)保持耐性：「工業(yè)革命也花了 50 年才改變生產(chǎn)率，我們才 15 年。」

XHunt & Biteye 創(chuàng)始人 @DeFiTeddy2020 的總結(jié)也極其真實(shí)，在他看來，加密行業(yè)能快速暴露金融本質(zhì)，會(huì)面對(duì)項(xiàng)目歸零，價(jià)格與基本面脫鉤，甚至是內(nèi)幕、操縱、收割。它不是理想主義的溫床，而是一個(gè)用真金白銀不斷教育參與者的市場(chǎng)，非常磨練心智。

在行業(yè)未來發(fā)展方向上，KOL 幣圈女菩薩 @xincctnnq 提供了一個(gè)長(zhǎng)期主義視角，加密真正嘗試解決的，是貨幣體系、合約執(zhí)行、數(shù)字產(chǎn)權(quán)、資本市場(chǎng)效率與金融普惠這些長(zhǎng)期問題。哪怕結(jié)果遙遠(yuǎn)、過程粗糙，但是值得被不斷嘗試。

此外，交易員&分析師 @CryptoPainter 則給出了更偏市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的解釋，加密市場(chǎng)重復(fù)它一貫的運(yùn)行機(jī)制，「價(jià)值投資」-「信念投資」-「情緒投機(jī)」-「徹底失望」，然后重新開始。這種循環(huán)在 2018、2022 都出現(xiàn)過，也注定還會(huì)再來。賭徒和賭場(chǎng)并非異常，而是消耗泡沫、完成市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的一部分。

Figment Capital 成員 DougieDeLuca @DougieDeLuca 的立場(chǎng)，則像是一道階段性總結(jié)，他直言「Crypto is dead」并不是說價(jià)格歸零、區(qū)塊停止運(yùn)作，而是說「Crypto 作為一個(gè)封閉行業(yè)形態(tài)正在消亡」，真正的成功應(yīng)該是讓 Crypto 技術(shù)融進(jìn)普通人的日常。

從更偏機(jī)構(gòu)視角看，KOL&研究員藍(lán)狐 @lanhubiji 提到當(dāng)老用戶開始撤離時(shí)，傳統(tǒng)金融背景的新人正在入場(chǎng)。在他們的認(rèn)知里，加密是一個(gè)已經(jīng)進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、互操作、規(guī)?；窂降拈L(zhǎng)期趨勢(shì)。三年后，一個(gè)全新的鏈上金融時(shí)代，鏈上華爾街時(shí)代會(huì)逐步展示出來。

而 LD Capital 創(chuàng)始人易理華 @Jackyi_ld 的判斷則更貼近當(dāng)下周期層面，他指出近期加密的低迷更多是流動(dòng)性與宏觀事件的階段性共振，目前利空逐漸消化，隨著降息預(yù)期和加密政策雙重利好，持續(xù)看好后續(xù)行情。

在更宏觀的監(jiān)管與行業(yè)結(jié)構(gòu)層面，Hashkey 集團(tuán)董事長(zhǎng)肖風(fēng)的判斷尤為系統(tǒng)，他提出了未來的三大趨勢(shì)：

• 第一，全球加密監(jiān)管趨勢(shì)正從「自愿接受」轉(zhuǎn)為「強(qiáng)制納管」，各國(guó)政府逐步清除離岸灰色地帶，加密交易走向牌照化。以中國(guó)香港為例，2023 年 6 月起，所有無牌交易平臺(tái)需退出市場(chǎng)。
• 第二，加密不再只是 BTC、ETH 這類原生資產(chǎn)，更多傳統(tǒng)金融資產(chǎn)正通過代幣化形式遷入鏈上，形成監(jiān)管合規(guī)的新型證券化市場(chǎng)。
• 第三，從「鏈下」走向「鏈上」，他判斷 2026 年下半年或許就是「鏈上華爾街」雛形落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

七、結(jié)語

2026 年，加密會(huì)好嗎？

如果期待的是「幣價(jià)一飛沖天」，那答案可能是不一定。

但如果是問這個(gè)行業(yè)是否正在走向更真實(shí)、更有用的方向，那答案也許是肯定的。

從加密 ETF 到穩(wěn)定幣支付，從鏈上國(guó)債到預(yù)測(cè)市場(chǎng)，從鏈上 Agent 到去中心化 AI，這些都說明一件事：

加密行業(yè)可能開始往更現(xiàn)實(shí)世界的方向落地，并且也許會(huì)越來越像一個(gè)和現(xiàn)實(shí)世界金融體系并行的孿生金融體系，和股市、宏觀流動(dòng)性、政策預(yù)期乃至 AI 周期一起共振。

到此這篇關(guān)于2026年，加密行業(yè)會(huì)好嗎？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密行業(yè)詳細(xì)介紹內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！