現實世界資產（Real-World Assets，簡稱RWA）是指通過區(qū)塊鏈技術將現實世界的有形或無形資產（如房地產、股票、債券、商品、藝術品等）轉化為數字代幣的過程。

美國對RWA的態(tài)度呈現出謹慎但逐漸開放的趨勢，自新任SEC主席上臺后，RWA的發(fā)展速度進一步加速。

RWA賽道涌現了多個龍頭項目，涵蓋Web2傳統(tǒng)金融平臺和Web3原生項目，如Robinhood、MakerDAO、Ondo Finance等。

RWA是什么？主流RWA項目有哪些？未來趨勢如何？

現實世界資產（Real-World Assets，簡稱RWA）是指通過區(qū)塊鏈技術將現實世界的有形或無形資產（如房地產、股票、債券、商品、藝術品等）轉化為數字代幣的過程。這些代幣在區(qū)塊鏈上代表資產的所有權或部分所有權，從而實現資產的數字化、透明化和可交易化。例如，一棟房產可以通過代幣化分割成多個數字代幣，投資者可以購買這些代幣，從而擁有該房產的部分所有權。這種方式不僅降低了投資門檻，還通過區(qū)塊鏈的去中心化特性提高了交易效率和安全性。

RWA的價值與優(yōu)勢

在Web3生態(tài)中，RWA被視為連接傳統(tǒng)金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）的橋梁，其價值主要體現在以下幾個方面：

1. 提高資產流動性：傳統(tǒng)資產如房地產或藝術品通常流動性較低，交易周期長且成本高。RWA通過代幣化將這些資產分割成小份，使其在區(qū)塊鏈上可以隨時交易，大幅提升流動性。

2. 降低投資門檻：代幣化使高價值資產（如豪宅或珍貴藝術品）能夠被分割為小額代幣，普通投資者可以通過購買少量代幣參與投資，實現了投資的民主化。

3. 增強透明度與安全性：區(qū)塊鏈的分布式賬本技術確保了交易的透明性和不可篡改性，智能合約自動執(zhí)行交易規(guī)則，降低了中介成本和欺詐風險。

4. 推動DeFi生態(tài)發(fā)展：RWA為DeFi平臺引入了更多優(yōu)質資產，豐富了去中心化金融產品的種類，如抵押貸款、穩(wěn)定幣和收益耕作（Yield Farming），從而推動Web3生態(tài)的繁榮。

通過將傳統(tǒng)資產引入區(qū)塊鏈，RWA不僅為投資者提供了新的投資渠道，還為Web3生態(tài)注入了更多的現實價值，助力實現全球金融的數字化轉型。

RWA的發(fā)展現狀

RWA的發(fā)展在技術上難度不高，主要受到各國監(jiān)管政策的影響。這是由于代幣化資產通常被視為證券，美國證券交易委員會（SEC）對其監(jiān)管較為嚴格，要求代幣發(fā)行平臺遵守證券法，履行信息披露、注冊和合規(guī)要求。伴隨區(qū)塊鏈技術不斷發(fā)展，美國對RWA的態(tài)度呈現出謹慎但逐漸開放的趨勢，自新任SEC主席上臺后，RWA的發(fā)展速度進一步加速。

2023年10月，摩根大通推出了其代幣化擔保網絡（TCN），允許投資者將其貨幣市場基金（MMF）份額代幣化并用作抵押品。此外，Visa于2024年10月推出了Visa代幣化資產平臺（VTAP），支持銀行發(fā)行和管理多種數字資產，包括穩(wěn)定幣和中央銀行數字貨幣（CBDC）。這些舉措表明，美國的大型金融機構正在積極探索RWA的潛力，推動其在合規(guī)框架下的發(fā)展。

2025年，Paul Atkins作為新任SEC主席上臺后，其政策立場更傾向于支持加密資產和區(qū)塊鏈技術的發(fā)展。Atkins領導下的SEC迅速成立了加密資產任務小組（Crypto Task Force），由共和黨委員Hester Peirce領導，旨在為包括RWA在內的數字資產制定清晰的監(jiān)管框架。

2025年3月21日，加密資產任務小組召開了首次公開會議，致力于為RWA的發(fā)行、托管和交易制定“清晰的規(guī)則”，提供可行的注冊路徑，并設計合理的披露框架，同時繼續(xù)打擊違法行為。

2025年6月，SEC官方推特賬號（@SECGov）發(fā)布聲明，Atkins指示SEC工作人員研究“創(chuàng)新豁免”框架，允許注冊和非注冊實體快速將鏈上產品和服務推向市場。 這一框架特別針對代幣化資產，旨在降低合規(guī)成本，加速RWA的采用。

與美國相比，其他國家如瑞士和新加坡在RWA監(jiān)管方面也很主動。瑞士金融市場監(jiān)管局（FINMA）采用基于風險的監(jiān)管框架，為不同類型的代幣化資產提供定制化監(jiān)管。新加坡則通過其金融管理局（MAS）的“Project Guardian”計劃，與國際銀行合作測試代幣化資產的區(qū)塊鏈平臺。

2025年RWA政策的主要趨勢

代幣化資產的合規(guī)路徑

SEC正在探索為RWA制定更清晰的注冊路徑。例如，2020年INX Limited成功注冊其代幣發(fā)行，歷經30個月和10次修訂后獲得SEC批準。 2025年，類似Figure Certificate的RWA項目也通過了Form S-1注冊流程，表明SEC對代幣化資產的審查逐漸規(guī)范化。不過值得注意的是，盡管注冊流程有所改善，但Form S-1的復雜性和高成本仍對中小型RWA項目構成障礙。Atkins的創(chuàng)新豁免框架可能簡化這一流程。

大機構不斷涌入RWA賽道

2025年，傳統(tǒng)金融機構對RWA的興趣持續(xù)升溫。例如，摩根大通的代幣化擔保網絡（TCN）和Visa的代幣化資產平臺（VTAP）表明大型機構正在積極布局RWA。 SEC的政策轉向為這些機構提供了更明確的支持，鼓勵其在合規(guī)框架下開發(fā)代幣化產品。根據波士頓咨詢集團的預測，到2030年，RWA市場的總市值可能達到16萬億美元，其中股票和債券代幣化將是主要推動力。

代幣化美國國債的規(guī)?？焖僭鲩L

代幣化美國國債成為RWA市場的明星領域，2024年市場規(guī)模已超過40億美元。 Atkins的政策支持可能進一步推動這一市場的增長，特別是在機構投資者和DeFi平臺之間架起橋梁。

RWA監(jiān)管走向清晰化

Atkins在2025年6月表示：“不再有模糊的規(guī)則，代幣化的真正 法律即將來臨。” 這一表態(tài)反映了SEC致力于為RWA提供明確監(jiān)管指引的決心，可能包括：明確哪些代幣化資產屬于證券、為RWA發(fā)行人提供簡化的披露要求，以及支持24/7交易和快速結算的監(jiān)管框架。

主流RWA項目有哪些？

RWA賽道涌現了多個龍頭項目，涵蓋Web2傳統(tǒng)金融平臺和Web3原生項目。以下是一些代表性項目：

Robinhood

Robinhood作為一家領先的在線經紀平臺，近年來開始探索RWA領域。2025年7月1日凌晨，Robinhood 放出“多個重磅炸彈”，宣布將推出股票代幣化、RWA L2、永續(xù)合約功能和質押服務等。其官網顯示，目前 Robinhood 用戶可以在其應用上購買 200 多種美股代幣，包括 NVIDIA、微軟、蘋果等代幣化股票。未來將由基于 Arbitrum Orbit 的 Robinhood L2 鏈上發(fā)行交易，Robinhood Chain 目前正在開發(fā)中，將針對股票代幣化進行優(yōu)化，并支持全天候交易、無縫橋接和自主托管。除了代幣化股票外， Robinhood 還宣布了推出針對歐洲用戶的永續(xù)期貨。面向符合條件的美國用戶推出加密貨幣質押服務，率先開放的是 ETH 和 SOL。

Ondo Finance

Ondo Finance是RWA賽道的領先項目，專注于代幣化傳統(tǒng)金融資產，如美國國債和企業(yè)債券。其旗艦產品包括代幣化的美國政府債券基金（OUSG）和穩(wěn)定幣USDY（US Dollar Yield）。Ondo通過與多個去中心化交易所和穩(wěn)定幣發(fā)行方的合作，提供“流動性即服務”，顯著提升了代幣化資產的流動性。截至2024年8月，Ondo的總鎖倉價值（TVL）達到5.36億美元，成為RWA領域的市場領導者。Ondo于2025年2月宣布推出Ondo Chain，一個專為機構級RWA設計的Layer 1區(qū)塊鏈，結合了公共區(qū)塊鏈的開放性和許可鏈的合規(guī)性。

Chainlink

Chainlink是RWA生態(tài)中的關鍵基礎設施項目，作為去中心化預言機網絡，為代幣化資產提供可靠的鏈下數據。Chainlink的跨鏈互操作協(xié)議（CCIP）支持代幣化資產在不同區(qū)塊鏈之間的無縫轉移，確保了數據的透明性和安全性Chainlink在RWA領域的應用包括為房地產代幣化提供市場數據、為債券代幣化提供利率信息等，其市場地位使其成為RWA項目不可或缺的合作伙伴。

MakerDAO

MakerDAO是DeFi領域的先驅，通過其穩(wěn)定幣DAI和RWA抵押貸款擴展到現實世界資產領域。MakerDAO允許房產所有者以其資產作為抵押，獲取DAI貸款，從而為房地產市場注入流動性。其原生治理代幣MKR的市值約為12.2億美元，顯示了其在RWA和DeFi市場的強大影響力。

其他項目

Centrifuge：專注于代幣化發(fā)票和房地產等非流動性資產，為中小企業(yè)提供去中心化融資渠道。

RealT：專注于房地產代幣化，允許投資者以低至50美元的金額購買美國物業(yè)的代幣化份額。

Algorand：通過其標準資產框架（ASA）支持多種資產的代幣化，包括房地產和知識產權。

總結

RWA通過代幣化將現實世界的資產帶入區(qū)塊鏈，顯著提升了資產的流動性、可訪問性和透明度，重新定義了資產所有權和投資方式。在美國等國的政策逐漸開放、實際用例不斷擴展以及龍頭項目的推動下，RWA正成為Web3和全球金融的下一個風口。無論是Web2巨頭如Robinhood，還是Web3原生項目如Ondo Finance和Chainlink，RWA賽道的創(chuàng)新正在為投資者和行業(yè)帶來前所未有的機會。隨著技術的進步和監(jiān)管的完善，RWA有望在未來十年內徹底改變全球金融格局。

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