11月19日，加密市場小幅反彈，比特幣大戶增持，Vitalik發(fā)布Kohaku隱私框架，Zama測試網(wǎng)v2上線。

11 月 19 日，加密市場在極度恐慌情緒中迎來溫和反彈，BTC 微漲 0.15% 至 92,410 USDT；ETH 同步回升 0.29% 至 3,109 USDT。熱門代幣方面，Anoma（+50.92%）因 ARM 虛擬機在以太坊上線、意圖與可編程隱私落地引爆市場討論；Grass（+23.03%）受即將舉行的首次 Token Holder Call 及處理 1 億科研論文的開放科學數(shù)據(jù)進展推動；Falcon Finance（+17.69%）則受 USDf 流通量突破 20 億美元與 Perryverse NFT 完整揭曉帶動。比特幣大戶與機構雙線增持，1,000 BTC 以上錢包數(shù)創(chuàng)四個月新高。Vitalik 發(fā)布以太坊隱私框架 Kohaku，推動隱私成為鏈上一級屬性。Zama 全同態(tài)加密測試網(wǎng) v2 上線，主網(wǎng)進入倒計時。

加密市場全景

• BTC（+0.15% 丨 現(xiàn)價 92,410 USDT）：BTC 在 11 月 18 日于 91,800 美元附近獲得初步支撐后，19 日凌晨出現(xiàn)一波短暫反彈，最高觸及約 94,000 美元，但隨后再度回落至 92,500 美元附近震蕩。短線均線結構略有改善，MA5 與 MA10 已回到 MA30 上方，但整體距離形成明確上升趨勢仍有待觀察。MACD 在凌晨反彈期間略有增強，紅柱一度放大，但隨后動能有所收斂，顯示資金回流力道有限。后續(xù)若 BTC 能在 92,800 美元上方穩(wěn)定，則有助于延續(xù)短線修復；反之若跌破 91,800 美元支撐，則回調壓力可能再度增加。
• ETH（+0.29%丨現(xiàn)價 3,109 USDT）：ETH 在 3,050 美元附近止跌后，19 日凌晨隨大盤反彈至 3,160 美元附近，短線情緒稍有改善。均線方面，MA5 與 MA10 維持在 MA30 上方，呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的短線結構，但仍需觀察能否持續(xù)維持在其上方，以確認修復動能是否延續(xù)。MACD 紅柱有所增加，但隨后也趨于平緩，顯示短線買盤雖有介入但力度有限。若 ETH 能守住 3,120 美元，則短線震蕩偏穩(wěn)；若跌破 3,050 美元，則需留意價格再度測試下方支撐區(qū)域的風險。
• 山寨幣：市場情緒仍偏謹慎，恐慌指數(shù)為 15，維持在極度恐慌區(qū)間，反映投資者風險偏好持續(xù)下降。盡管整體情緒疲弱，但主流山寨幣在近 24 小時出現(xiàn)溫和反彈，SOL 領漲上漲約 7.3%，DOGE、XRP、ADA 等亦錄得 2–6% 不等的漲幅，顯示資金在極端情緒下出現(xiàn)階段性回補。
• 宏觀：11 月 18 日標普 500 指數(shù)跌 0.83%，報 6,617.32 點；道瓊斯指數(shù)跌 1.07%，報 46,091.74 點；納斯達克指數(shù)跌 1.21%，報 22,432.85 點。截至 11 月 19 日 10:15 AM (UTC+8），現(xiàn)貨黃金每盎司價格暫報 4,059 美元，24H 內跌幅為 0.19%。

掘金熱門代幣

XAN Anoma（+50.92%，流通市值 1.17億美元）

據(jù) Gate 行情數(shù)據(jù)顯示，XAN 代幣當前報價為 0.04677 美元，24 小時內上漲約 50.92%。Anoma 是一個面向下一代去中心化應用的分布式操作系統(tǒng)，旨在為多鏈生態(tài)帶來可編程隱私、原生意圖與跨鏈互操作能力。其核心組件 ARM 作為新一代虛擬機，可為任意鏈提供隱私計算、意圖表達與復雜交互抽象，將開發(fā)者從繁雜的底層邏輯中解放出來，讓 dApp 構建方式更靈活、更模塊化。

近期，Anoma 在以太坊上正式上線，推出 ARM 并啟動協(xié)議適配器部署，引發(fā)市場高度關注。ARM 的發(fā)布被視為隱私與意圖驅動架構在以太坊生態(tài)落地的重要里程碑，展示其 DOS 模型在現(xiàn)有主流鏈上的可行性。網(wǎng)絡落地、技術路線清晰化，以及官方密集發(fā)布技術進展，推動了市場對 XAN 代幣需求與預期的快速提升。

GRASS Grass（+23.03%，流通市值 1.49 億美元）

據(jù) Gate 行情數(shù)據(jù)顯示，GRASS 代幣當前報價為 0.3386 美元，24 小時內上漲 23.03%。Grass 是一個去中心化的數(shù)據(jù)收集與計算網(wǎng)絡，旨在將全球聯(lián)網(wǎng)設備的閑置帶寬、算力與數(shù)據(jù)貢獻轉化為可共享資源，為開放式 AI 模型訓練、研究數(shù)據(jù)集構建以及分布式計算任務提供基礎設施支持。通過 Grass 節(jié)點網(wǎng)絡，用戶能為開放科學與 AI 研發(fā)貢獻數(shù)據(jù)，同時在生態(tài)中獲得代幣激勵，形成“數(shù)據(jù)→模型→價值”循環(huán)。

近期，Grass 宣布將在 11 月 24 日舉行首次 Token Holder & Network Participant Call，將公開業(yè)務進展、收入規(guī)模、數(shù)據(jù)增長、AI 合作成果及代幣在生態(tài)中的新角色，引發(fā)市場提前布局情緒。此外，Grass 與 Inference.net、LAION 完成的重要里程碑——處理超過 1 億篇科學論文、構建結構化的開放科研數(shù)據(jù)集——進一步強化其在 AI 數(shù)據(jù)層的敘事地位。

FF Falcon Finance（+17.69%，流通市值 3.47 億美元）

據(jù) Gate 行情數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)F 代幣現(xiàn)報 0.14844 美元，24 小時內上漲約 17.69%。Falcon Finance 是一套基于以太坊構建的去中心化穩(wěn)定幣與收益協(xié)議，核心產品 USDf 為超額抵押型穩(wěn)定幣，定位為透明、可審計、可擴展的去中心化美元資產。協(xié)議聚焦在穩(wěn)定幣鑄造、收益管理以及跨鏈抵押擴展，通過公開鏈上數(shù)據(jù)、實時風險監(jiān)控與開放式透明架構，試圖在穩(wěn)定幣賽道重建更可信的價值錨定體系。

近期 FF 上漲主要受到多項生態(tài)事件帶動，其穩(wěn)定幣 USDf 的流通量已突破 20 億美元，自 7 月以來增長超 300%，顯示生態(tài)使用量顯著擴大；同時，Perryverse NFT 系列全面揭曉，吸引社區(qū)關注并帶動用戶參與度提升。Falcon 也宣布將參與 Blockchain Week 等相關活動，增加其在開放金融與穩(wěn)定幣賽道的曝光度。

Alpha 解讀

比特幣大戶與機構雙線增持，1,000 BTC 以上錢包數(shù)創(chuàng)四個月新高

在市場持續(xù)回調的背景下，鏈上與機構兩端都出現(xiàn)明顯的長期布局信號。最新 Glassnode 數(shù)據(jù)顯示，比特幣大戶（持倉 ≥1,000 BTC）在下跌周期中逆勢吸籌，持有 1,000 BTC 以上的錢包數(shù)量近期躍升 2.2% 至 1,384 個，創(chuàng)下四個月新高。這一變化表明頭部資金正把當前區(qū)間視為價值洼地，加速逢低增持；與之相反，小額持倉者則在價格走弱階段加速拋售，呈現(xiàn)典型的「散戶出清、大戶吸籌」結構分布。

與此同時，機構與企業(yè)的長期配置力度同步增強。當前各類公司實體已控制了約 14% 的比特幣總供給，顯示機構資金并未因短期波動而撤退，反而繼續(xù)擴大數(shù)字資產敞口。企業(yè)持倉的穩(wěn)定增長不僅強化比特幣的長期鎖倉效應，也意味著深口袋投資者正在把握周期性低點提前布局。整體而言，大戶與機構的雙重增持，正推動資金從短期投機者流向長期持有者，為后續(xù)市場企穩(wěn)乃至趨勢反轉奠定結構性基礎。

Vitalik 發(fā)布以太坊隱私框架 Kohaku，推動隱私成為鏈上一級屬性

Vitalik Buterin 在 Devcon 上正式推出名為 Kohaku 的隱私保護框架，這一開源工具旨在加強以太坊生態(tài)的隱私能力，并為開發(fā)者提供可自由組合的模塊化組件，用于構建無需依賴中心化第三方的安全隱私錢包。Kohaku 已集成 Railgun、Privacy Pools 等知名隱私協(xié)議，使用戶能夠在滿足監(jiān)管要求的前提下隱藏資金流并提供可驗證的「清白證明」。該工具不僅強化鏈上交互的機密性，也提升用戶在資產轉移與身份關聯(lián)方面的安全彈性。

與此同時，以太坊基金會宣布成立由 47 位研究人員、工程師及密碼學家組成的專門隱私團隊，目標是將隱私能力提升為以太坊的「一級屬性」。Vitalik 強調隱私等同自由，而以太坊正處于持續(xù)迭代的隱私升級路徑上，未來將通過更成熟的隱私證明、交易混淆及用戶保護機制，為現(xiàn)實世界提供可落地、可審計且具合規(guī)性的隱私保障。這表明以太坊正從基礎設施層面推動下一階段的隱私技術競爭，強化其在鏈上安全與合規(guī)隱私中的戰(zhàn)略地位。

Zama 全同態(tài)加密測試網(wǎng) v2 上線，主網(wǎng)進入倒計時

Zama 創(chuàng)始人 Rand 宣布全同態(tài)加密（FHE）項目 Zama 的測試網(wǎng) v2 已正式上線，作為主網(wǎng)候選版本，該版本已具備未來主網(wǎng)所有核心功能，開發(fā)者現(xiàn)可在測試網(wǎng)中提前構建與部署應用。團隊目前正對該版本進行多輪壓力測試，以驗證系統(tǒng)在高負載下的穩(wěn)定性與吞吐能力；待測試完成后，將發(fā)布面向更廣泛開發(fā)者的主網(wǎng)測試版本。官方透露，Zama 主網(wǎng)初期將基于以太坊部署，以穩(wěn)定生態(tài)為基礎優(yōu)先完善核心基礎設施，隨后再逐步擴展跨鏈兼容性。

根據(jù) Zama 輕皮書此前公布的路線圖，測試網(wǎng)已按計劃上線，主網(wǎng)與 TGE 將于 2025 年第四季度推出，并在 2026 年上半年擴展至其他 EVM 兼容鏈，于 2026 年下半年部署至 Solana。整體規(guī)劃顯示 Zama 希望通過分階段跨鏈策略，確保加密計算性能、開發(fā)者工具鏈與生態(tài)適配度全面成熟后再拓展多鏈支持，使其 FHE 技術具備更廣泛的落地場景，包括隱私智能合約、鏈上機密計算與高敏感數(shù)據(jù)應用等。

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