質(zhì)押（Staking）已成為賺取加密貨幣被動收入最受歡迎的方式之一。截至2025 年年中，僅以太坊（Ethereum）就有超過3,700 萬枚ETH被質(zhì)押，占其總供應(yīng)量的近30%，年化收益率在4-5% 之間。而Solana及其他權(quán)益證明（PoS）區(qū)塊鏈也呈現(xiàn)類似趨勢，為參與者提供5-7% 的年化收益率。截至2025 年8 月，DeFi 市場的再質(zhì)押（Restaking）子板塊的總鎖定價值（TVL）已接近275 億美元。

然而，傳統(tǒng)質(zhì)押存在一個問題：資金效率低下。一旦代幣被質(zhì)押，它們就會被鎖定，無法在其他地方使用。這正是再質(zhì)押的用武之地。它將質(zhì)押的概念進(jìn)一步推展，允許相同的代幣同時保護(hù)多個協(xié)議，從而提高資金效率和潛在回報。截至2025 年8 月，CoinGecko 平臺上列出了約70 種再質(zhì)押代幣，總市值超過213 億美元。

本指南將帶您了解什么是加密貨幣再質(zhì)押、它如何提高資金效率和獎勵，以及為什么它在2025 年如此重要。

什么是加密貨幣再質(zhì)押？

再質(zhì)押是一種重復(fù)使用您已質(zhì)押的加密貨幣以賺取額外獎勵的方式。通常，當(dāng)您質(zhì)押以太坊（ETH）或Solana（SOL）等代幣時，您的代幣會被鎖定，并且只用于保護(hù)主區(qū)塊鏈。透過再質(zhì)押，這些相同的代幣，或者它們的流動版本，例如來自Lido的stETH，也可以被質(zhì)押以保護(hù)其他網(wǎng)絡(luò)和去中心化應(yīng)用程式，而無需先解除質(zhì)押。

想像一下，這就像同時將您的資金投入到兩個地方。您的代幣繼續(xù)在主區(qū)塊鏈上賺取基礎(chǔ)質(zhì)押收益（ETH 約4% 年化收益率，SOL約6%），同時也被重復(fù)用于保護(hù)活躍驗證服務(wù)（AVS），例如EigenLayer的數(shù)據(jù)可用性服 務(wù)、Jito的Solana 驗證器，或像Hyperlane這樣的跨鏈橋。這種「雙重職責(zé)」可以提高回報；例如，以太坊質(zhì)押者僅從質(zhì)押中就可以賺取約4% 的年化收益率，并可能從再質(zhì)押獎勵中額外賺取1-3% 的年化收益率，具體取決于他們支持的AVS。

簡而言之，再質(zhì)押既提高了獎勵也提高了資金效率，但它需要仔細(xì)選擇AVS 并清楚了解保護(hù)多個協(xié)議所帶來的削減風(fēng)險。

加密貨幣再質(zhì)押如何運作？

加密貨幣再質(zhì)押運作方式概述| 來源：ChainCatcher

再質(zhì)押建立在正常的質(zhì)押過程之上，并增加了額外的獎勵層。以下是逐步分解：

1. 基礎(chǔ)質(zhì)押(Base Staking) – 您首先在權(quán)益證明(PoS) 網(wǎng)路質(zhì)押代幣。例如，在以太坊質(zhì)押ETH 可獲得約4% 的年化收益，而在Solana 質(zhì)押SOL 可獲得5–7% 的年化收益。這些獎勵來自于幫助保護(hù)區(qū)塊鏈。

2. 再質(zhì)押層(Restaking Layer) – 您可以將已質(zhì)押的代幣，透過流動性質(zhì)押代幣(LST)（例如stETH）直接或間接再次投入到再質(zhì)押協(xié)議中，例如EigenLayer (以太坊) 或Jito (Solana)。這些平臺允許您已質(zhì)押的資產(chǎn)支援額外服務(wù)。

3. 共享安全性(Shared Security) – 再質(zhì)押協(xié)議允許新專案「租用」現(xiàn)有驗證者網(wǎng)路的安全性。資料層、預(yù)言機(jī)和橋接器等協(xié)議無需從頭開始建立自己的驗證者集合（這既昂貴又緩慢），即可利用以太坊或Solana 驗證者的安全性。

4. 額外獎勵(Extra Rewards) – 作為回報，這些協(xié)議會向您支付額外補償。確切的收益取決于需求、風(fēng)險和您所保護(hù)的協(xié)議。

再質(zhì)押如何運作：范例

單獨質(zhì)押ETH 可賺取約4% 的年化收益，但新增EigenLayer 再質(zhì)押可透過保障額外服務(wù)將收益提高到5–7% 的年化收益。如果您使用stETH 進(jìn)行流動性再質(zhì)押，您還可能會收到流動性再質(zhì)押代幣(LRT)，例如ezETH，它可以在DeFi 中用于借貸或交易，從而解鎖標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)押獎勵之外的額外收益層。

簡而言之，再質(zhì)押意味著您的代幣在質(zhì)押時并非「閑置」。它們在保護(hù)主區(qū)塊鏈的同時，還加班工作以支援其他協(xié)議，潛在地提高您的整體收益。

再質(zhì)押與質(zhì)押和流動性質(zhì)押有何不同？

再質(zhì)押與流動性質(zhì)押| 來源：Matcha.xyz

再質(zhì)押與傳統(tǒng)質(zhì)押不同，因為它允許您重復(fù)使用已質(zhì)押的資產(chǎn)，而不是將其鎖定在單一網(wǎng)路中。透過質(zhì)押，您可以保護(hù)一個區(qū)塊鏈，例如以太坊，這可提供約4% 的年化收益，而您的代幣仍將鎖定在其他地方且處于非活躍狀態(tài)。透過流動性質(zhì)押，您仍然可以賺取質(zhì)押獎勵，但也會收到流動性質(zhì)押代幣(LST)，例如stETH，它可以在DeFi 應(yīng)用程式中進(jìn)行交易或使用。這提高了流動性和資本效率，但也引入了智能合約和脫鉤風(fēng)險。

再質(zhì)押更進(jìn)一步，它允許您將相同的代幣（或LST）承諾給其他協(xié)議，有效地讓您的加密貨幣同時在多個地方發(fā)揮作用。例如，ETH 質(zhì)押者可以在EigenLayer 上進(jìn)行再質(zhì)押，并在其基礎(chǔ)質(zhì)押收益之外額外賺取1–3% 的年化收益。這使得再質(zhì)押更有利可圖，但也更具風(fēng)險，因為您承擔(dān)了復(fù)合削減罰款，并依賴于基礎(chǔ)鏈和再質(zhì)押協(xié)議的安全性。簡而言之：質(zhì)押只支付一次，流動性質(zhì)押支付兩次（質(zhì)押+ DeFi），再質(zhì)押可以支付三次（質(zhì)押+ 再質(zhì)押+ DeFi），但風(fēng)險層級更高。

簡單來說：

• 質(zhì)押= 賺取一份獎勵，代幣被鎖定。

• 流動性質(zhì)押= 賺取獎勵+ 在DeFi 中保持代幣流動性。

• 再質(zhì)押= 賺取兩倍獎勵，但風(fēng)險更高。

什么是流動性再質(zhì)押？

流動性再質(zhì)押是一種進(jìn)階策略，可讓您同時以多種方式運用已質(zhì)押的資產(chǎn)。首先，您透過Lido 或Rocket Pool等流動性質(zhì)押提供商質(zhì)押ETH 等代幣，并收到流動性質(zhì)押代幣(LST)，例如stETH。您無需被動持有該LST，而是可以將其存入再質(zhì)押協(xié)議，例如EigenLayer、Renzo 或Ether.fi，這些協(xié)議會向您發(fā)行流動性再質(zhì)押代幣(LRT)，例如ezETH。此LRT 代表您已質(zhì)押和再質(zhì)押的倉位，并且仍然可以在DeFi 中使用。

在實踐中，這意味著您可以賺取三層獎勵：基礎(chǔ)質(zhì)押收益（ETH 約4% APY）、額外再質(zhì)押獎勵（通常為1-3% APY，取決于協(xié)議），以及額外的DeFi 收益（例如，將ezETH 存入Curve或Aave以賺取額外1-2%）。對于初學(xué)者來說，流動性再質(zhì)押具有吸引力，因為您無需運行驗證器軟體；它就像通過支援的協(xié)議移動代幣一樣簡單。權(quán)衡是復(fù)雜性和更高的風(fēng)險：您依賴多個平臺（質(zhì)押、再質(zhì)押和DeFi），這意味著更多的智能合約暴露以及任何一層失敗時的潛在損失。

再質(zhì)押有什么好處？

再質(zhì)押對企業(yè)的好處| 來源：Oodles.io

再質(zhì)押越來越受歡迎，因為它不僅能提高投資者的回報，還能增強(qiáng)新區(qū)塊鏈專案的安全性和效率。以下是主要優(yōu)勢：

1. 更高收益：單獨質(zhì)押ETH 可提供約4% APY，但再質(zhì)押可額外增加1-4%，具體取決于您保護(hù)的協(xié)議。透過流動性再質(zhì)押，獎勵可以通過在DeFi 中使用LRTs 進(jìn)一步堆疊，有時甚至將收益推高至7-8% APY 以上。

2. 資本效率：您無需購買更多代幣，而是重復(fù)使用相同的質(zhì)押資產(chǎn)來賺取多個收入來源。這讓您的加密貨幣在無需額外投資的情況下發(fā)揮更大的作用。

3. 新協(xié)議的安全性：再質(zhì)押透過讓新興專案（如預(yù)言機(jī)、資料層和橋接）「租用」驗證器安全性，而不是從頭開始建構(gòu)自己的驗證器，從而幫助它們。例如，EigenLayer 在2025 年已突破190 億美元的總鎖定價值（TVL）和460 萬枚ETH 再質(zhì)押，顯示出這種模式的強(qiáng)大潛力。

4. 流動性再質(zhì)押的靈活性：如果您使用流動性再質(zhì)押，您將收到LRTs，這些LRTs 可以隨時交易、重新利用或在DeFi 中使用。與傳統(tǒng)質(zhì)押（資金通常被鎖定）相比，這為您提供了更高的流動性。

如何開始再質(zhì)押：初學(xué)者指南

如果您是再質(zhì)押新手，第一步是在像BingX 這樣的可信交易所購買您想質(zhì)押的加密貨幣，例如ETH 或SOL，并為您的加密錢包充值。一旦您持有代幣，您可以開始在它們的基礎(chǔ)區(qū)塊鏈（以太坊、Solana 等）上質(zhì)押它們，以賺取標(biāo)準(zhǔn)收益（ETH 約4% APY，SOL 約5-7% APY）。

從這里，您有兩個主要選擇：

1. 如果您愿意運行自己的驗證器節(jié)點，您可以直接在EigenLayer (以太坊) 或Jito (Solana) 等協(xié)議上探索原生再質(zhì)押。

2. 然而，對于大多數(shù)初學(xué)者來說，更簡單的方法是流動性再質(zhì)押。通過這種方法，您通過Lido 等提供商進(jìn)行質(zhì)押以接收流動性質(zhì)押代幣(LST)，例如stETH，然后將其存入再質(zhì)押協(xié)議，例如EigenLayer、Renzo或Ether.fi。作為回報，您將獲得流動性再質(zhì)押代幣(LRT)，例如ezETH，它可以在DeFi 中用于借貸、流動性挖礦或交易，從而將獎勵堆疊在多個層面。

初學(xué)者實用技巧

作為初學(xué)者，最好從小額開始使用流動性質(zhì)押選項，例如stETH 或mSOL，然后再進(jìn)入再質(zhì)押。專注于信譽良好的平臺，例如EigenLayer、Jito 或Renzo，始終檢查它們的TVL 和審計歷史，并分散您的資產(chǎn)，而不是將所有資金都投入一個協(xié)議。請記住，雖然再質(zhì)押可以額外增加2-3% APY，但它也會增加罰沒風(fēng)險，因此優(yōu)先考慮流動性再質(zhì)押代幣(LRTs) 的靈活性，這些代幣可以在需要時進(jìn)行交易或重新利用。

加密貨幣再質(zhì)押有風(fēng)險嗎？

Eigenlayer 再質(zhì)押的風(fēng)險| 來源：Galaxy

盡管再質(zhì)押看起來很有吸引力，但它也伴隨著更高的復(fù)雜性和風(fēng)險：

1. 復(fù)合式懲罰（Compounded Slashing）：如果您所保障的任何協(xié)議違反規(guī)則，您將面臨損失部分質(zhì)押代幣的風(fēng)險。

2. 系統(tǒng)性風(fēng)險（Systemic Risk）：多個協(xié)議依賴相同的抵押品；其中一個協(xié)議的失敗可能引發(fā)連鎖損失（類似于2008年金融危機(jī)的「再抵押」）。

3. 智能合約漏洞（Smart Contract Vulnerabilities）：每個額外的協(xié)議都會增加風(fēng)險。錯誤或漏洞可能導(dǎo)致資金損失。

4. 驗證者中心化（Validator Centralization）：較高的收益可能會促使用戶轉(zhuǎn)向少數(shù)大型營運商，從而降低去中心化程度。

專業(yè)提示：再質(zhì)押更適合熟悉DeFi風(fēng)險的進(jìn)階用戶，而非完全的初學(xué)者。

最終想法

再質(zhì)押代表了質(zhì)押創(chuàng)新的下一個前沿。透過讓相同的代幣保障多個協(xié)議，它最大化了資本效率并為投資者開辟了新的收入來源。隨著EigenLayer和類似平臺推動數(shù)十億美元的再質(zhì)押資產(chǎn)，很明顯這種模式正在重塑DeFi格局。

但請記住：高回報伴隨著高風(fēng)險。復(fù)合式懲罰、系統(tǒng)性漏洞和智能合約風(fēng)險意味著再質(zhì)押并非沒有風(fēng)險。初學(xué)者可能希望在探索再質(zhì)押之前從流動質(zhì)押開始。

如果您希望增加您的質(zhì)押獎勵并且能夠管理DeFi風(fēng)險，再質(zhì)押可能是一個強(qiáng)大的策略。只需做好您的盡職調(diào)查，分散投資，并且永遠(yuǎn)不要冒超過您能承受損失的風(fēng)險。

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