從 FTX 的崩潰和數(shù)十億客戶資金的損失，到最近 SEC 對幣安和 Coinbase 的行動，去中心化交易所所提供的鏈上透明度和自我托管的優(yōu)勢變得更加明顯。

然而，盡管去中心化交易所在現(xiàn)貨交易方面取得了一些進(jìn)展，但 80-90% 的現(xiàn)貨交易量仍然通過中心化交易所進(jìn)行。而永續(xù)合約交易量中超過 97% 仍然通過中心化交易所完成。

托管中心化平臺的固有風(fēng)險(xiǎn)顯而易見，為什么大多數(shù)投資者、交易者和機(jī)構(gòu)仍然使用它們呢？

對于零售投資者來說，很簡單；DeFi 的功能和產(chǎn)品分散在多個(gè)平臺之間，使得整個(gè)過程復(fù)雜且耗時(shí)。

而這種缺乏垂直產(chǎn)品整合也影響了高級交易者和機(jī)構(gòu)，使得執(zhí)行高級交易策略變得困難，尤其是與中心化平臺相比，執(zhí)行速度非常慢。

大多數(shù)去中心化交易所的目標(biāo)僅僅是與其他去中心化交易所競爭，而不是解決使大部分交易量保持在中心化交易所的問題。因此，它們只吸引了來自其他 DeFi 平臺的現(xiàn)有 DeFi 用戶；它們沒有吸引新用戶進(jìn)入鏈上生態(tài)系統(tǒng)。

但是，有一個(gè)新平臺旨在通過解決延遲和功能性的關(guān)鍵問題，同時(shí)保留 DeFi 的核心優(yōu)勢：透明度和自我托管。

什么是 Vertex Protocol？

Vertex 是一個(gè)在 Arbitrum 上的去中心化交易所，提供現(xiàn)貨、永續(xù)合約和貨幣市場等多種功能，交易速度與中心化交易所相當(dāng)。垂直整合和高速執(zhí)行結(jié)合了獨(dú)特的功能，如通用全倉保證金，使其成為零售投資者和機(jī)構(gòu)投資者都感興趣的去中心化交易所。

因此，Vertex 具備中心化交易所的性能和功能，同時(shí)又具備鏈上透明度和用戶自我托管的特點(diǎn)，準(zhǔn)備與去中心化和中心化平臺競爭。

Vertex 與 CEX 相比如何？

與一流的中心化交易所類似，Vertex 擁有一套垂直整合的核心加密貨幣交易產(chǎn)品：現(xiàn)貨、永續(xù)合約、借貸等。這種垂直整合使他們能夠在其平臺上添加通用交叉保證金功能，這是連幣安都沒有的功能。

交叉保證金允許將一個(gè)或多個(gè)表現(xiàn)良好的頭寸的保證金用于表現(xiàn)不佳的交易，這意味著每個(gè)頭寸需要分配的保證金較少，提高了資本效率。雖然在 DeFi 領(lǐng)域很少見，但交叉保證金是中心化平臺上的一項(xiàng)熱門功能。然而，交叉保證金僅限于一種特定類型的交易，即現(xiàn)貨或永續(xù)合約；您不能在兩者之間利用保證金，也不能使用貨幣市場資金或流動性池代幣作為抵押品。然而，通過通用交叉保證金，您可以做到這些。

Vertex 的通用交叉保證金功能使得基差交易和配對交易等高級交易策略更加可行，并使其與其他去中心化交易所和中心化平臺（如幣安）區(qū)別開來。

因此，將所有核心交易產(chǎn)品集中在一個(gè)平臺上，使得 Vertex 對散戶來說與中心化交易所一樣易于使用。而通用交叉保證金為高級交易者提供了一些獨(dú)特的選擇。

但 Vertex 并未止步于此；DeFi 的一個(gè)關(guān)鍵問題是速度非常慢，幾乎不可能進(jìn)行對時(shí)間敏感的交易，這也是機(jī)構(gòu)和大戶仍然使用中心化交易所的另一個(gè)原因。為了解決速度困境，Vertex 在其 Edge 排序器中構(gòu)建了一個(gè)鏈外訂單簿，并與鏈上的 AMM 并行工作，使交易執(zhí)行時(shí)間低于 30 毫秒，這可與加密貨幣行業(yè)的頂級交易所競爭。

Edge 排序器會自動選擇訂單簿和 AMM 之間的最佳價(jià)格，AMM 實(shí)際上充當(dāng)另一個(gè)做市商。訂單簿不僅提供了中心化交易所級別的執(zhí)行速度和最佳可用價(jià)格，還解決了 DEX 的另一個(gè)主要問題：價(jià)格影響。

AMM 還允許 Vertex 上市流動性較低的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)僅依靠訂單簿可能很難支持。

實(shí)際上，訂單簿為您提供了與中心化交易所相同的執(zhí)行速度，而 AMM 使 Vertex 能夠上市中心化交易所無法支持的資產(chǎn)。所有交易都在鏈上完成，提供了重要的 DeFi 透明度和自我托管。

與中心化交易所相比，唯一的缺點(diǎn)是無法購買非 ERC20 代幣，例如，您必須購買 wBTC 而不是比特幣。毫無疑問，這對比特幣、Cardano 和 Solana 的支持者來說可能是一個(gè)問題。

中心化交易所通過交易費(fèi)和清算獲得了大量收入，因?yàn)樗鼈兡壳翱刂浦蟛糠旨用茇泿沤灰琢?，并且不與我們這樣的用戶分享任何收入。但是，Vertex 似乎準(zhǔn)備奪取部分交易量，并通過他們的 VRTX 代幣分享收入。

Vertex 與其他 DEX 相比如何？

去中心化支持者可能會認(rèn)為，由于 Vertex 具有鏈外訂單簿，它不符合去中心化交易所的定義。但是同樣的觀點(diǎn)也適用于 dYdX，這并沒有阻止它成為按交易量計(jì)算最大的鏈上永續(xù)合約交易所，而且它們只運(yùn)行訂單簿，而不是 AMM/ 訂單簿混合模式。

用戶界面上的白名單機(jī)制也非常中心化，這意味著項(xiàng)目無法自動在 Vertex 上列出，因此您不太可能看到最新的 Degen 代幣。因此，雖然 Vertex 可以列出比您平均中心化交易所更多的代幣，但它列出的代幣數(shù)量遠(yuǎn)不及您在最大的 DEX 上看到的代幣數(shù)量。然而，這真的是件壞事嗎？

為了與中心化交易所競爭，Vertex 必須做出妥協(xié)，特別是當(dāng)以太坊上的去中心化交易所執(zhí)行速度超過 13 秒，L2 去中心化交易所執(zhí)行速度超過 1.3 秒時(shí)。而 AMM/ 訂單簿混合模式則兼具了中心化性能和鏈上的最終性、透明度和自我托管。

就白名單而言，有爭議的是投資者，尤其是那些從中央交易所遷移來的投資者，需要保護(hù)他們免受風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目和潛在的干擾。想要購買 Degen 代幣的人還有很多其他途徑。

Vertex 并不取代其他去中心化交易所，而是填補(bǔ)了它們與中心化交易所之間的空白。

VRTX 代幣

大多數(shù)原生協(xié)議代幣沒有真正的購買動力；例如，UNI 代幣只是一個(gè)治理代幣，沒有實(shí)際價(jià)值；而 dYdX 代幣則提供治理權(quán)和更低的交易費(fèi)用，所以除非您進(jìn)行大量交易，否則它沒有意義。

但是收入分享或真實(shí)收益已經(jīng)有一段時(shí)間以來不斷增長，并將 GMX 等代幣推向了市值前 100。盡管 dYdX 在 GMX 上的交易量是其的 10 倍，但 GMX 代幣的市值是其的 1.3 倍，這就是真實(shí)收益的力量。

因此，想象一下一個(gè)能夠在性能上與 dYdX 匹敵，但在功能上超越它，并獎(jiǎng)勵(lì)代幣持有者分享收入的協(xié)議；這樣的代幣價(jià)值將會是多少？當(dāng) VRTX 推出時(shí)，我們很快就會找到答案。

如何獲得 VRTX？

在 VRTX 代幣推出之前，獲得對 VRTX 的參與的唯一途徑是使用 Vertex 平臺進(jìn)行現(xiàn)貨或永續(xù)合約交易。

為了鼓勵(lì)交易者使用該平臺，Vertex 建立了一個(gè)獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)。VTRX 獎(jiǎng)勵(lì)按照每位交易者在一個(gè)時(shí)期內(nèi)的交易費(fèi)用比例分配。在創(chuàng)世期間，總共有 9% 的 VRTX 供應(yīng)量可用，創(chuàng)世期將于十月結(jié)束，然后進(jìn)入持續(xù)的發(fā)行階段，未來的 37% 將在五年內(nèi)分發(fā)。

到目前為止，獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)取得了巨大的成功，Vertex 在最近幾天內(nèi)短暫地超越了 GMX 和幾乎所有其他的鏈上永續(xù)合約平臺。

上漲潛力

中心化交易所（CEXs）擁有 80% 到 90% 的現(xiàn)貨交易量和超過 97% 的衍生品交易量，因此，一個(gè)能夠在垂直整合、功能性和性能方面與它們競爭并超越它們的平臺的潛力是巨大的。

Uniswap 在現(xiàn)貨交易方面的交易量只有幣安的十分之一，但其 UNI 代幣的市值卻達(dá)到了 46 億美元。而最大的鏈上永續(xù)合約平臺 dYdX 的交易量只有幣安的 3%，然而其 dYdX 代幣的市值卻達(dá)到了 3.76 億美元。而這兩種代幣都不與持有者分享收入。

另一方面，GMX 分享收入，并且市值接近 5 億美元。但正如我們已經(jīng)討論過的，Vertex 在不到四個(gè)月的時(shí)間里就已經(jīng)在交易量上與他們競爭。

因此，VRTX 注定會有巨大的市值，但早期持有者能夠獲得多少上行空間將取決于他們是通過獎(jiǎng)勵(lì)獲得還是在上市時(shí)購買。而且這還將取決于上市時(shí)的起始價(jià)格。

對我來說，Vertex 的表現(xiàn)幾乎過于出色，因此我懷疑起始市值將非常高。

然而，Vertex 具有無與倫比的產(chǎn)品市場契合度，完全有望成為頂級的去中心化交易所和頂級的加密貨幣交易所。在牛市中，隨著交易量和收入的飆升，VRTX 似乎沒有任何對手。

優(yōu)點(diǎn)：

• 中心化交易所級別的交易速度；

• 零價(jià)格影響；

• 鏈上透明度和自我托管；

• 所有核心加密貨幣交易產(chǎn)品：現(xiàn)貨、永續(xù)合約和貨幣市場，垂直整合；

• 通用交叉保證金交易；

• 易于使用的用戶界面；

• 集成的出入金通道；

• 低交易費(fèi)用；

• 交易獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)

• VRTX 代幣將獲得收入份額；

• 機(jī)構(gòu)交易軟件的 API 接口；

• 可支持低流動性代幣；

• 白名單機(jī)制保護(hù)用戶免受風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)；

• 得到 Jane Street 和 Wintermute 等主要機(jī)構(gòu)的支持；

• 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了顯著的永續(xù)合約交易量。

缺點(diǎn)：

• 排序器和訂單簿是中心化的妥協(xié)；

• 白名單是中心化元素；

• 白名單將限制可用代幣的數(shù)量；

• 與中心化交易所不同，只能買賣 ERC20 代幣；

• 目前現(xiàn)貨和永續(xù)合約選擇有限；

• 關(guān)于 VRTX 上市價(jià)格還沒有公告。

以上就是什么是Vertex Protocol？一文解析Vertex協(xié)議填補(bǔ)DEX與CEX之間的業(yè)務(wù)空白的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于詳解Vertex協(xié)議的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！